市場(chǎng)化改革預(yù)期強(qiáng)烈
11月25日，國(guó)家發(fā)改委向中國(guó)化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會(huì)等8個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)了關(guān)于征求對(duì)《推進(jìn)藥品價(jià)格改革方案?征求意見稿 》意見的函，主要內(nèi)容是，取消藥品政府定價(jià)，通過醫(yī)保控費(fèi)和招標(biāo)采購(gòu)，讓藥品實(shí)際價(jià)格由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成，2700余種國(guó)家定價(jià)藥品有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。從2015年1月1日起取消原政府制定的最高零售限價(jià)或出廠價(jià)格。這意味著中國(guó)藥品定價(jià)歷史上最大規(guī)模的改革塵埃落定。
同日，國(guó)務(wù)院醫(yī)改辦赴29省市展開大督查，有利于推動(dòng)城市大醫(yī)院的改革，督促縣級(jí)公立醫(yī)院快速改革；國(guó)家衛(wèi)計(jì)委鼓勵(lì)名老中醫(yī)開中醫(yī)診所，有助于加快中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)與發(fā)展。
11月27日，深圳市將全面放開醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，醫(yī)師可多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，有利于民營(yíng)醫(yī)院發(fā)展；同日，廣州市處方藥網(wǎng)銷逐步放開，負(fù)面清單或變正面清單，但目前處方藥放開低于藥品電商行業(yè)的預(yù)期。
近一周，來自國(guó)家和地方醫(yī)藥層面的利好消息不斷，將對(duì)年底醫(yī)藥板塊起到明顯的提振。
“IMS預(yù)測(cè)，到2018年，全球處方藥銷售將達(dá)到1.3萬億美元。2014年，發(fā)達(dá)國(guó)家藥品市場(chǎng)將繼續(xù)保持顯著的增長(zhǎng)勢(shì)頭。新興市場(chǎng)主要由占比46%的中國(guó)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。中國(guó)人均藥品支出將呈現(xiàn)出最高的增長(zhǎng)速率，預(yù)計(jì)在未來五年的增長(zhǎng)率將超過70%。即便如此，中國(guó)的人均藥品支出僅為美國(guó)的9%，整體醫(yī)藥市場(chǎng)將保持高速增長(zhǎng)。”太平洋證券研究員景瑩分析稱，就目前各省藥品招標(biāo)的趨勢(shì)以及相關(guān)部門的動(dòng)作，減少對(duì)藥價(jià)的關(guān)注、藥價(jià)放開將逐步成為政策的趨勢(shì)。
“在藥品招標(biāo)趨向市場(chǎng)化的新形勢(shì)下，可從兩方面把握醫(yī)藥招標(biāo)中的投資機(jī)會(huì)，一是具備重磅新藥儲(chǔ)備的醫(yī)藥企業(yè)將在這次招標(biāo)中獲得放量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；二是受益于大病醫(yī)保的透析行業(yè)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”。國(guó)聯(lián)證券研究員劉生平在分析醫(yī)藥板塊的趨勢(shì)時(shí)稱，看好醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的二次成長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注跨界轉(zhuǎn)型和原料藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。同時(shí)，科技創(chuàng)新將推動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)革命。
國(guó)海證券研究員朱瑋琳認(rèn)為，老齡化與生活水平提升將釋放醫(yī)療需求，政府投入加大及醫(yī)保制度的完善也將促使行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)或平穩(wěn)上升
從醫(yī)藥行業(yè)上市公司的三季度報(bào)告來看，2014年前三季度醫(yī)藥板塊銷售收入和扣非后的凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)14.82%和18.25%，173家上市藥企中有126家實(shí)現(xiàn)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中扣非后凈利潤(rùn)增速在30%以上的有65家，整體表現(xiàn)好于中報(bào)?57家 ，業(yè)績(jī)不斷改善的趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)。
“單季度來看，醫(yī)藥板塊三季度營(yíng)收增速及扣非后凈利潤(rùn)增速分別為15.8%和21.05%，均高于二季度的14.59%和20.75%。醫(yī)藥板塊盈利能力提升，板塊內(nèi)持續(xù)分化，化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥顯示明顯的盈利改善。”齊魯證券發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告稱，化學(xué)原料藥板塊收入和業(yè)績(jī)?cè)鏊倬霈F(xiàn)大幅改善，醫(yī)療服務(wù)板塊收入增速和業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)保持在第一位，且呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，看好醫(yī)藥板塊在藥品招標(biāo)進(jìn)展加速、抗生素制劑恢復(fù)性增長(zhǎng)、反商業(yè)賄賂消化后帶來的投資機(jī)會(huì)。
齊魯證券研究員謝剛認(rèn)為，2014年是醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)和變革創(chuàng)新碰撞的元年。對(duì)傳統(tǒng)制藥行業(yè)而言，行業(yè)政策壓力漸趨加大、整體增速放緩，公司分化加劇；對(duì)新興細(xì)分子行業(yè)而言，由于其代表著行業(yè)未來的發(fā)展方向、且技術(shù)逐步趨于成熟，正日益成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來傳統(tǒng)制藥行業(yè)整體增速將趨于放緩，在這種情況下，只有具備持續(xù)成長(zhǎng)能力的公司才有望戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
朱瑋琳則認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體態(tài)勢(shì)依然良好，但增長(zhǎng)逐季回落趨穩(wěn)。從全行業(yè)看，今年前三季度，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)收入16541億元，利潤(rùn)總額達(dá)1584億元。與2013年相比，增速趨緩換擋，收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)下近3年來行業(yè)增速新低。行業(yè)增速放緩與醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大、新版GMP認(rèn)證和藥物招標(biāo)工作延緩有關(guān)。明年醫(yī)藥行業(yè)最大的不確定性依然來自于行業(yè)政策面。隨著“三保合一”和商業(yè)健康保險(xiǎn)的推進(jìn)、各地藥物招標(biāo)工作的落實(shí)、2015年版醫(yī)保目錄的調(diào)整或擴(kuò)容等，繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)，預(yù)計(jì)明年行業(yè)收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)將繼續(xù)維持在12%—15%之間，在不出現(xiàn)極端招標(biāo)政策前提下，預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)明年仍將平穩(wěn)運(yùn)行。
從政策面上看，目前以低價(jià)藥物目錄出臺(tái)為標(biāo)志，政府對(duì)醫(yī)藥行業(yè)調(diào)控的整體思路已由“唯低價(jià)是取”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量?jī)?yōu)先，價(jià)格合理”，招標(biāo)政策環(huán)境已大為改善。隨著年底和2015年的招標(biāo)工作陸續(xù)推進(jìn)，部分企業(yè)將明顯受益于新一輪藥品招標(biāo)。在醫(yī)療服務(wù)方面，政府鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)及民營(yíng)醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺(tái)，醫(yī)療服務(wù)的盛宴將繼續(xù)。
